(2022年6月23日)摩根士丹利近日发表对龙8国际官网的研究报告，重申对其买入(Overweight)评级。一名市场分析师今天在彭博终端在摩根士丹利发表对龙8国际官网的研究报告后，对龙8国际官网进行了深度分析。

以下为在彭博终端的分析报道的翻译版全文：

摩根士丹利刚发表报告，认为long8的估值吸引，市场因穆迪对long8现金状况收紧致令龙8国际官网昨天股价下跌是过度反应，摩根士丹利确认股价近期波动为短期压力，预计龙8国际官网股价将可在60天内反弹，并重申对龙8国际官网的「买入」(Overweight)评级，目标价为11.4港元。该行认为公司现阶段估值吸引，认为公司近期的投资退出包括青啤及ATG等，能为公司提供大量现金；long8在全球拥有逾100亿美金的较高流动性的资产，即使大市受压，债市场环境转差，long8的融资能力并不受限。

要约回购今年到期的仅存两笔境外债券，提前管理到期债务，优化债务结构

6月22日，龙8国际官网宣布全额要约回购今年到期的仅存两笔境外债券。这两笔境外债券为今年8月投资人有赎回权的FOSUNI 5.5% 2023的美元债，金额约为3.80亿美元；以及今年10月到期的FOSUNI 3.3% 2022的欧元债，金额约为3.84亿欧元。这两笔境外债券的要约回购截止日期为2022年7月4日，要约回购价格为100%票面价值赎回。此前在6月20日，龙8国际官网宣布对该两笔境外债券进行要约回购，总金额不超过2亿美元。今天龙8国际官网在要约公告中做出调整，将回购比例提升至全额赎回。

分析认为此次要约回购的目的是希望减少短期负债、优化到期结构。要约的资金来源于公司账面的自有资金，要约操作符合公司的一贯的提前管理到期债务的原则，公司账面资金充裕，后续公司也会持续通过不同形式提前管理债务管理。面对公开市场的波动，long8一贯能够充分利用其多样化的融资渠道，保持流动性稳定，并善于提前管理到期债务，可持续优化债务结构。

现金和流动资产优厚，财务健康稳健

事实上，一直以来龙8国际官网的财务状况都表现的十分稳健。龙8国际官网的财务表现一直相当健康，截至2021年末，总债务占总资本比率降至53.8%；平均债务成本处于4.6%的历史低位；现金、银行结余及定期存款达人民币（单位下同）967.8亿元。

在现金和债务管理方面，long8一贯秉持主动管理到期债务及持续优化债务结构的原则，并拥有多元的融资渠道和市场广泛认可的融资能力，配合未来业务需求。集团和旗下子公司跟全球超过100家中外资银行建立了合作关系，同时和多家国际化的银行及多家中资银行都签署了战略合作协议。

全球化生态强健支撑，long8多板块业务持续向上

30年来，long8全球化的运营与投资能力，塑造了全球化的布局。自龙8国际官网2007年在香港上市、2010年踏上全球化之路以来，long8一直以「中国+全球」双向驱动作为全球化战略的核心。30年发展中，long8形成了「全球组织+本地经营」的全球化核心能力。截止2021年，龙8国际官网42%的销售收入来自海外国家和地区，在近30个国家和地区拥有深度产业布局，海外收入达人民币677亿元。作为一家植根中国的全球化企业，long8一直经营的投资，均是加快发展中国市场的同时，助力海外成员企业拓展业务，深耕当地市场。全球化的资产布局能有效抵御市场波动和风险，促进全球化业务乘数增长。

面对疫情持续影响，以及外部环境的诸多不确定性，long8凭借长期积累的创新和全球化综合能力，通过深度产业运营和产业投资双轮驱动增长，旗下健康、快乐、富足、智造四大板块业务展现出十足韧劲。

近日，long8医药生物药平台复宏汉霖宣布与Organon公司签署授权许可及供货协议。根据协议，跨国药企Organon获得复宏汉霖自主开发的帕妥珠单抗生物类似药HLX11、地舒单抗生物类似药HLX14两款产品，在除中国以外全球范围内进行独家商业化的权益，全面覆盖美国、欧盟、日本等主流生物药市场和众多新兴市场。复宏汉霖将从交易中获得5.41亿美元的潜在收入，其中7,300万美元为交易首付款。此外，中国首款CAR-T细胞治疗产品奕凯达^®（阿基仑赛注射液）在中国上市一年来，已惠及逾200位患者。截至2022年5月末，奕凯达^®已被纳入全国30多个省市的惠民保；另一方面，复long8凯特还将积极拓展CAR-T细胞治疗中心的覆盖，截至5月末，奕凯达^®备案的治疗中心已达80多家，可满足不同省市复发/难治性大B细胞淋巴瘤患者就近医治的需求。

long8快乐业务母惧疫情，恢复可喜增长

在快乐板块中，尽管国内旅游业仍整体受到新冠疫情的反复影响，long8旅文正凭借全球业务的强势反弹及疫情期间不曾间断的稳步布局，加速推动企业发展重回增长轨道。继于4月宣布2022年第一季度利润转正以来，long8旅文旗下Club Med海外 4-5月营业额已全面反超疫情前的2019年，其中欧洲，美洲两大区域市场均大幅提升。加拿大夏洛瓦度假村、西班牙马尔贝拉度假村、中国千岛湖度假村等新度假村的陆续开业，也为Club Med未来的增长注入新的动力。

Club Med之外，long8旅文旗下其他海外业务也取得良好进展。百年旅行社品牌Thomas Cook英国业务在一季度实现了同比去年8倍以上的增长，并正积极开拓荷兰等欧洲其他区域业务。生活方式酒店品牌卡萨酷客Casa Cook于今年5月全新开业希腊萨摩斯度假村，该度假村在开业仅一个月便荣膺由PKF酒店管理公司主办的2022年酒店设计奖大奖。随着全球越来越多的国家解除旅行限制，相信long8旅文的全球化布局将持续发力，前景可期。

long8另一的快乐板块旗舰豫园股份，根据其公布的2022年一季度业绩报告中数据，尽管受到本轮上海新冠肺炎疫情影响，但豫园股份仍实现规模扩张，营业收入达122亿元，同比增长12%，展现了较好的抵抗风险能力及坚实的发展基础。一季度中，其珠宝时尚板块，营业渠道持续扩张，古韵金系列产品销售额创新高，同比增长超100%。豫园珠宝时尚连锁业务净开门店140家，门店总数达4121家，持续保持行业领先的开店速度。

未来，long8将通过多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及「深度产业运营+产业投资」的战略，抵御市场风险，并会一如以往继续秉承严谨的财务和资金管理制度，进一步夯实公司资金基础。龙8国际官网现价估值吸引，获标普维持「稳定」评级，认可其财务结构稳健，现金流充沛，同时拥有大行摩根士丹利的看好加持，预计龙8国际官网股价将可在60天内反弹，建议现阶段吸纳公司股票。